2008年巴菲特和沖基金經理人塞德斯打了個100萬美元的賭，巴菲特認為沒有任何一個五支以上對沖基金的投資組合能夠在十年內擊敗標普500指數(shù)基金，該賭約以塞德斯2015年提前認輸結束。

相對于成熟的美股市場，A股市場有效性更低，存在更多定價錯誤，理論上更有利于主動型基金獲取超額收益，那么，在A股市場主動型基金能跑贏市場基準滬深300指數(shù)嗎?

為了探尋答案，我們分析了過去5年的歷史數(shù)據，把偏股型主動基金(含混合型和股票型)和代表市場的指數(shù)基金滬深300ETF(510300)進行了對比。

一、按季度統(tǒng)計

具體做法，把全市場所有的偏股型主動基金的季度收益率進行平均，減去同期300ETF的季度收益率，觀察偏股型主動基金的平均收益率水平能否超越滬深300。

經計算，全市場偏股型主動基金相對于滬深300的季度平均超額收益為-2.94%，跑贏滬深300和跑輸滬深300的季度數(shù)各占一半。

下圖是最近20個季度偏股型主動基金相對滬深300的各季度平均超額收益，紅色表示主動基金跑贏，綠色表示主動基金跑輸。從跑贏跑輸?shù)募径葦?shù)來看，基本上旗鼓相當。

二、按年度進行統(tǒng)計

我們再按年度來作統(tǒng)計分析，2015年初至今存續(xù)的偏股型主動基金共747只，我們統(tǒng)計了2015年至2019年的三季度末(9月30日)的數(shù)據，按年度比較主動型基金的平均收益和滬深300ETF的收益，得到如下的結果，紅色表示主動型基金跑贏，綠色表示跑輸：

從上圖可以看出，偏股型主動型基金2015年大幅跑贏，2016年和2017年跑輸，2018年和2019年小幅跑贏。

三、對比5年總收益率

從2014年9月30日至2019年9月30日，滬深300ETF的總收益率為67.2%，主動型基金的總收益率平均為63.7%，跑輸滬深300ETF約3.5%，747只主動基金里311只跑贏，436只跑輸，跑贏的只占總數(shù)的41.6%。

四、哪些主動基金每年都跑贏滬深300？

以下表格建議收藏。我們認為，僅一兩年踩中風格，大賺一筆，不能實現(xiàn)穩(wěn)定超越的基金不算，長期牛才是真的牛。

從前面統(tǒng)計看，主動基金似乎總體弱于滬深300指數(shù)，那么有沒有主動基金長期跑贏指數(shù)的呢?

由于主動基金的費率高于指數(shù)基金，這里我們要把跑贏的門檻稍微提高一點，即每年超過滬深300ETF1%以上才算真正跑贏。

統(tǒng)計方法：分別在2015年至2018年每年年末和2019年9月30日計算基金年收益率，篩選出了以下31只每年都跑贏滬深300ETF的偏股主動型基金：

關鍵詞： 基金